OPCIONES FINANCIERAS

Podemos definir una opción como un instrumento financiero en el que mediante un contrato se da al comprador el derecho, pero no la obligación, a comprar o vender un activo a un precio predeterminado durante un período determinado.

Existen dos tipos de opciones:

-          Opción de compra (Call): da a su propietario el derecho a comprar un  activo en una fecha concreta por un determinado precio. El vendedor de la opción call tiene la obligación de vender el activo en el caso de que el comprador ejerza el derecho a comprar.

-          Opción de venta (Put): da al propietario el derecho a vender un activo en una fecha dada a un precio determinado.  El vendedor de la opción put tiene la obligación de comprar el activo si el tenedor de la opción (comprador del derecho de vender) decide ejercer su derecho.

La prima de una opción es el precio que el comprador de una opción, ya sea call o put, paga al vendedor a cambio del derecho de comprar o vender el activo subyacente en las condiciones previamente establecidas.

El activo sobre el que se instrumenta la opción se denomina el activo subyacente.

La prima de una opción se negocia en función de la ley de oferta y demanda que establece el mercado. Aunque existen modelos teóricos que tratan de determinar el precio de la opción en función de una serie de parámetros:

- Precio del activo subyacente

- Precio de ejercicio

- Tipo de interés

- Dividendos a pagar (sólo en opciones sobre acciones)

- Tiempo hasta vencimiento

- Volatilidad futura

La influencia de los tipos de interés en el precio de las opciones es la siguiente:

-          Un aumento de los tipos de interés, da lugar a una disminución del precio de una opción Put.

-          Un aumento de los tipos de interés, da lugar a un aumento del precio de la opción Call.

En general la variación de los tipos de interés no tiene mucha influencia en el precio de las acciones, por lo que la mayoría de las veces en la práctica no se tienen en cuenta.

El precio de compra o de venta garantizado en la opción es el precio de ejercicio y se denomina strike.

TIPOS DE OPCIONES

-          Las opciones americanas pueden ser ejercidas en cualquier momento hasta su fecha de vencimiento e independientemente del mercado en el que se negocien.

-          Las opciones europeas sólo pueden ejercerse en la fecha de vencimiento.

Podemos dividir en dos componentes el valor o la prima de una opción:

-          Valor intrínseco, este depende de las características que tenga la opción.

-          Valor tiempo, valor temporal o valor extrínseco, que va a depender de factores externos al contrato. 

El valor intrínseco se puede definir como el valor que tendría una opción en un momento determinado si se ejerciese inmediatamente.

El valor tiempo de una opción es implemente la valoración que hace el mercado de las mayores probabilidades de mayores beneficios con la opción si el movimiento del precio del activo subyacente es favorable.

DERIVADOS FINANCIEROS

Dentro de los mercados de valores hay un tipo de activos financieros llamados derivados (o instrumentos financieros).

Un derivado financiero es un producto financiero cuyo valor se basa en el precio de otro activo. El activo del que depende toma el nombre de activo subyacente.

Puede haber gran cantidad de derivados financieros dependiendo del índice valor inicial del que se deriven, pueden ser: acciones, renta fija, renta variable, índices bursátiles, bonos de deuda privada, etc.

Las principales características de los derivados financieros son:

-            - Suelen cotizar en mercados de valores.

-          - El precio de los derivados depende el del activo subyacente, ya que depende de él.

-          - Los derivados financieros siempre se liquidan de forma futura.

-          - Los derivados también pueden ser referidos a productos no financieros ni económicos como son las materias primas.

-          - El valor de la inversión es inferior al de la compra de una acción.

En España el órgano MEEF regula los derivados financieros, de Renta Variable en Madrid y de Renta Fija en Barcelona.  Además de regular, gestionan las compras y las ventas que se producen a diario.

Son activos con un carácter especulativo debido a que podemos comerciar los con derechos para comprar o vender los activos, es decir, podemos jugar con el valor futuro de los activos subyacentes sin hacer un gran desembolso.

Existen dos tipos de derivados financieros:

- Futuros por los que no hay que pagar nada en el momento de su contratación, pero si hemos de tener una garantía ante el pago. Se caracteriza porque contraemos una obligación de pago sobre los derivados adquiridos, el riesgo es grande, pero  los beneficios posibles también.

- Opciones en los que has de pagar una pequeña prima al contratar una opción y en ocasiones suscribir también una garantía. Se caracteriza porque estamos fijando un compromiso de beneficios y pérdidas; si perdemos siempre el límite será el valor de la prima previa y los beneficios de carácter ilimitados.

Los derivados financieros son también un seguro ante una bajada inesperada del valor subyacente al que esté referido.

Para finalizar podemos decir que los derivados financieros son un tipo de activos los cuales fundamentan su valor en el futuro de otro, siendo su riesgo muy alto o más moderado dependiendo de si elegimos la contratación de futuros o de opciones de acciones.

RIESGO FINANCIERO Y SUS TIPOS

En esta entrada voy a hablar del riesgo financiero y sus tipos. Para empezar podemos definir lo que es el riesgo, “es una medida de potencial de pérdida económica o lesión en términos de la probabilidad de ocurrencia de un evento no deseado junto con la magnitud de las consecuencias”.

El riesgo se entiende como algo malo y sobre todo en tiempos de crisis, pero a veces el riesgo es necesario para ganar y mejorar.

En este caso hablaremos del riesgo de tipo financiero.

El riesgo financiero se refiere a la probabilidad de ocurrencia de un evento que tenga consecuencias financieras negativas para una organización. Es decir, la posibilidad de que la empresa no pueda hacer frente a sus obligaciones financieras, como el pago de intereses y la amortización de las deudas.

El riesgo financiero se encuentra ligado con el riesgo económico ya que los tipos de activos que una empresa posee y los productos o servicios que ofrece, juegan un papel importantísimo en su endeudamiento.

 

Si nos fijamos en el comportamiento del inversor, la forma que tiene de protegerse es mediante la colocación de su dinero en aquellas organizaciones que carezcan de riesgo de insolvencia o que el riesgo que tengan sea muy bajo. Es decir, el Estado, empresas públicas y empresas privadas con bajos coeficientes de endeudamiento.

Por tanto, un negocio que tenga un bajo riesgo económico tendrá escasas probabilidades de encontrarse con dificultades a la hora de hacer frente a su deuda.

Por otro lado, las empresas que se encuentren en negocios cíclicos tendrán un mayor riesgo económico.

Una administración prudente es aquella que mide los riesgos del giro del negocio en la que se
encuentra, adoptando las acciones que permitan neutralizarlos en forma oportuna.  A diferencia de la incertidumbre en la cual no es posible prever por no tener información o
conocimiento del futuro, los riesgos pueden distinguirse por ser “visibles” pudiendo minimizar sus efectos.

Ahora vamos a pasar a ver los diferentes tipos de riesgos financieros.

Riesgo de mercado: Es la pérdida potencial en el valor de los activos financieros, derivado de cambios en los precios de los activos y pasivos financieros.

Se da debido a las variaciones imprevistas de los precios de los instrumentos de negociación. Cada día se cierran muchas empresas y otras tienen éxito. Es la capacidad empresarial y de gestión la que permitirá ver el futuro y elegir productos de éxito para mantenerla lealtad de los clientes, preservar la imagen y la confianza.

A su vez dentro del riesgo de mercado podemos encontrar:

• Riesgo de cambio, debido a la volatilidad del mercado de divisas.
• Riesgo de tipo de interés, consecuencia de la volatilidad de los tipos de interés.
• Riesgo de mercado, hace referencia a la volatilidad de los mercados de instrumentos financieros.

Riesgo de crédito: Se presenta cuando las contrapartes están poco dispuestas o imposibilitadas para cumplir sus obligaciones contractuales. Es decir, es la posible pérdida que asume un agente económico como consecuencia del incumplimiento de las obligaciones contractuales que incumben a las contrapartes con las que se relaciona.

Riesgo de liquidez: hace referencia a cuando una de las partes de un contrato financiero no pueda obtener la liquidez necesaria para asumir sus obligaciones a pesar de disponer de los activos que no puede vender con la suficiente rapidez, al precio adecuado y la voluntad de hacerlo.

Los Swap

Podemos definir los Swap como un contrato entre dos partes en el que se intercambian flujos monetarios durante un período determinado y mediante unas reglas pactadas. Su objetivo es aminorar los cambios que sufren las monedas y los tipos de interés.

Un Swap se considera un instrumento derivado que se utiliza para evitar el riesgo relacionado con la concesión de un crédito o el cambio de divisas. 

Un Swap es un compromiso de intercambio de dinero en el futuro, por ello cuenta con dos partes; una es el compromiso de cobro del dinero y otra el pago de ese dinero en un futuro. Representado gráficamente:

En esta imagen podemos observar que existen flujos de pagos y de cobros desde el inicio del contrato. Así, lo que para una parte es compromiso de pago para la otra es derecho de cobro.      

El valor económico de un Swap reflejará la cantidad de dinero que es necesaria cobrar o pagar para poder finalizar el contrato. Para hallar su valor hemos de contabilizar los flujos futuros de cobro y de pago. Para ello contamos con la técnica del arbitraje.

La finalidad de los Swap es atenuar las oscilaciones de las monedas y los tipos de interés, reducir el riesgo de crédito y de liquidez.

Por último, podemos decir que los Swap se fundamentan en la ventaja comparativa que disfrutan algunos participantes en ciertos mercados, que les permite acceder a determinadas divisas u obtener tasas de interés en condiciones más ventajosas.

WARRANTS

Podemos definir los warrants como instrumentos derivados que otorgan el derecho y no la obligación de comprar o vender un activo en unas condiciones determinadas.

Los warrants se emiten en forma de valor que cotiza en bolsa.

Para entender mejor lo que es un warrant y como funciona voy a denominar los siguientes conceptos:

-          Activo subyacente: es  una cantidad determinada de activo, pueden ser acciones, divisas, tipos de interés, etc.

-          Warrant Call: es el precio al que tenemos derecho a comprar el activo subyacente.

-          Warrant Put: es el precio al que tenemos derecho a vender el activo subyacente.

-          Precio del  ejercicio o Strike: es el precio prefijado por el que se compra o se vende el activo subyacente durante la vida del warrant o a su vencimiento.

Por lo tanto, los warrants se pueden comprar o vender; mediante el warrant call se le otorga al inversor el derecho de comprar el activo subyacente bajo unas condiciones previamente fijadas. Y mediante el warrant put, se le otorga al poseedor mismo del warrant el derecho d vender el activo subyacente en unas condiciones preestablecidas y conocidas desde el principio por el inversor.

Los warrants funcionan de igual modo que las acciones, se compran y se venden en Bolsa. Para ello es necesario un intermediario financiero, el cual lo posicionará en el mercado.

Debido a la gran oferta de warrants que existe en el mercado es necesario seleccionar el adecuado según su activo subyacente. Además de fijarnos en el precio también tenemos que prestarle atención al potencial de desarrollo y de actuación así como a los periodos de vencimiento. La fecha de vencimiento es fijada al ser emitido el warrant y generalmente suele ser entre 18 meses a 2 años. Una vez finalizado este período el warrant y el derecho que su poseedor tiene sobre él, expiran.

Por ello, es importante antes de operar con warrants examinar sus características, así como el régimen fiscal aplicable a esos activos, llevar un seguimiento continuado de los precios del activo subyacente y por último contar con el asesoramiento financiero.

Para comparar varios warrants en un momento determinado contamos con dos indicadores, la elasticidad y Delta, mediante los cuales se puede obtener información objetiva de estos. 

LETRAS DEL TESORO

Podemos definir las letras del tesoro como valores de renta fija a corto plazo, que son representados exclusivamente mediante anotaciones en cuenta.

Las letras son emitidas por el Tesoro Público mensualmente mediante subasta. El importe mínimo de cada petición es de 1000 euros.

Podemos realizar la inversión de este activo adquiriéndolo en el momento de su emisión y conservándolo hasta su vencimiento. Por ello debemos elegir la emisión que más nos convenga.

Actualmente el tesoro emite letras del tesoro con los siguientes plazos:

-          A 3 meses

-          A 6 meses

-          A 12 meses

-          A 18 meses

También podemos realizar la inversión comprando el activo en el mercado secundario a una entidad gestora. En el momento de la compra se determinara el plazo y el precio por el que la entidad se compromete a recomprarlo. Así, el comprador puede ajustar el plazo de su inversión según sus necesidades.

Así mismo podemos acudir al mercado secundario donde adquirir los activos y mantenerlos hasta su vencimiento. En este caso tendremos que fijarnos en el precio de adquisición ya que podremos adquirir el activo a la par, por debajo de la par o por encima de la par.

Podemos invertir en este tipo de activos mediante una entidad financiera o directamente a través del Banco de España. Si lo hacemos mediante la entidad financiera, nos cobrará una serie de gastos como comisiones a la compra y a la venta o amortización. La segunda opción supone que solo podremos adquirir activos a su emisión por lo que tendríamos q acudir a la subasta, la cual es regida por unos límites si es no competitiva. Se lleva a cabo el cobro de una sola comisión a la amortización en concepto de transferencia, ya que el Banco de España nos abonará el nominal a nuestra cuenta.  

Las letras del tesoro son emitidas al descuento por lo que su precio de adquisición es inferior al importe que el inversor recibirá en el momento del reembolso. El interés o rendimiento generado por la letra del tesoro es la diferencia entre el valor de reembolso de la letra y su precio de adquisición.

vencimiento inferior a 376 días:

vencimiento superior a 376 días:

Donde:
Pv = Precio de venta.
Pa = Precio de adquisición.

FONDOS DE INVERSIÓN

Hola a todos, el tema que he escogido para este post es el de los fondos de inversión.

En primer lugar podemos definir un fondo de inversión como, “cantidad de dinero o patrimonio, sin personalidad jurídica, que se constituye con las aportaciones de todos sus inversores y se administra por una sociedad gestora de instituciones de inversión colectiva”

Por lo tanto, podemos considerar el fondo de inversión como un instrumento de ahorro constituido por un determinado numero de personas que quiere invertir su dinero. El fondo se encarga de poner en común el dinero de este grupo de personas y una entidad gestora se encarga de invertirlo, mediante el cobro de comisiones.

Mediante la aportación que hacen los inversores en activos financieros se busca obtener la mayor rentabilidad posible. Entre estos activos podemos mencionar los más comunes, como las acciones, letras, obligaciones, títulos de renta fija, bonos, aunque también cabe la posibilidad de invertir en activos no financieros, como bienes inmuebles, filatelia, arte, etc.

Un inversor compra una pequeña parte de la cartera del fondo de inversión, a la cual llamamos participación. El precio de cada una de estas participaciones se conoce como valor liquidativo del fondo. Dicho valor liquidativo se obtiene al dividir el patrimonio del fondo entre el número de participaciones que haya.

Los inversores pueden recuperar su dinero invertido total o parcialmente en cualquier momento.



Existen tres modos de clasificar los fondos de imversión:


- Legales: Criterio legal por el que se recogen los distintos tipos de fondos de inversión recogidos en la normativa española de Instituciones de Inversión Colectiva.


- Analíticos: Clasifica los fondos de inversión en función de la relación entre sus rendimientos y sus niveles de riesgo.


- Comerciales: Empleo en el nombre del fondo de términos que refieran sus rasgos y resuman las líneas generales que siguen al realizar las inversiones de dicho fondo.

 También existen fondos en los que los beneficios se reparten de forma periodica mediante dividendos, llamados fondos de renta; y los fondos de capitalización, tipo de fondo de inversion en el que no hay un reparto periódico de los beneficios, sino que éstos se reinvierten en el patrimonio del fondo, aumentando así la participación de cada miembro.


Otra clasificacion podria ser:


- Fondos de Inversión Inmobiliaria (FII): aquellos que nos permiten invertir en activos inmobiliarios sin necesidad de comprar de forma directa.

Estos fondos son instrumentos de inversion colectiva, a largo plazo y el plazo de reembolso es de 3 días máximo.

Existen varias modalidades dentro de los fondos de inversión inmobiliarios:

•  Fondos de viviendas
•  Fondos libres
•  Fondos mixtos

  En la actualidad y debido a la profunda crisis, los fondos de inversión inmobiliarios se encuentran en números rojos, esto es debido a la falta de liquidez que presentan los inversores y a la tendencia a la baja de los activos inmobiliarios.

- Fondos de Inversión en Activos del Mercado Monetario(FIAMM): aquellos que se caracterizan por ser de fácil transacción en el mercado, su rentabilidad es a corto plazo (en un plazo aproximado de 18 meses). El objetivo de estos fondos es que las personas naturales o juridicas que lo utilizan mantengan una buena estabilidad financiera y liquidez monetaria, por ello el poco tiempo que la inversion conlleva.